财务报表的指示分析（一）：短期偿债能力 (Part 1)

最近一些宣布破产的企业（Lehmann, Tribune, etc）和面临破产的企业（GM, etc）都是因为现金流出问题导致融资困难和偿债能力锐减。在经济好的时候还看不出祸端，因为因营业活动流入和投资活动流入的现金也许能让净现金流呈正数，足够的现金流入确保偿付短期和长期债务能力得以保证。但是一旦经济低靡或萎缩时，因营业活动和投资活动流入的现金就会减少，如果这时融资活动又不能保证有足够的现金流入，对于现金储备少得可怜的企业，周转问题马上首当其冲。这令我想要观察一下SGX一些蓝筹股的偿债能力到底有没有问题。

企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。基本分析派早已研究出非常多的比率来判断和分析企业的偿债能力，主要有流动比率、速动比率、现金比率、资本周转率、清算价值比率和利息支付倍数等。那我就随便拿一两只股来实验算算看。暂时选定F&N和SPH来看看，原因主要是制造业里的蓝筹股成份股，行业不算太难理解。当然，比率一般上是要相同的行业互比才有可比性，在这里F&N和SPH不进行互比，也没能完整地把他们同行业的资料作个分析，纯粹是让自己练习怎么看财报，自己看自己爽，哈哈！

企业简介：
F&N（星狮集团）主要业务：
1. 饮料(53%):
(a) 汽水：F&N Soda, Orange, Season, Fruit Tree, 100 Plus, Ice Mountain Mineral Water, etc
(b) 啤酒：Tiger, Heineken, Anchor, Baron's, ABC, DB Draught, SP Lager and Reeb
(c) 乳制品：F&N Magnolia, Nutrisoy, Nutritea, Meadow Gold, Daisy, FarmHouse, etc
2. 产业(35%):
Frasers Centrepoint Homes, Trust, Commercial Trust, Malls; Frasers Hospitality; Frasers Overseas
3. 出版/印刷(11%):
(a) Pulishing: Marshall Cavendish
(b) Printing: Times International Printing
(c) Distribution: Pansing Distribution
(d) Retail: Times Bookstores

SPH（报业控股）主要业务：
1. 报章: The Straits Times, 联合早报, 联合晚报, 新明日报, Berita Harian, Tamil Murasu, etc
2. 杂志: bella, female, brides, Her World, HWM, NU YOU, Torque, etc
3. 互联网/新媒体: AsiaOne, The Straits Times, STOMP, The Business Times, Zaobao.com, omy, ZapCode, ST701, etc
4. 传媒: 拥有20% MediaCorp TV HoldingsPte Ltd 股权, 40% MediaCorp Press PteLtd 股权, 80% SPH UnionWorksPte Ltd 股权
5. 户外媒体: SPH MediaBoxOffice Pte Ltd
6. 产业: Paragon, Times DevelopmentPte Ltd

待续......